El UST de 10 años tocó el 5% por primera vez desde 2023 y un selloff de semis golpeó a Wall Street, mientras el Merval acompañó el risk-off global en la antesala de la Fed.
Resumen del día
La semana arrancó con el frente de tasas al mando. El UST de 10 años tocó 5,01% intradía, máximo de 19 años, antes de aflojar a 4,96%, y el equity americano cerró a la baja aunque recortó buena parte de la caída inicial. El detonante fue otro: el pedido de Dario Amodei, CEO de Anthropic, de desacelerar el desarrollo de la inteligencia artificial para mitigar riesgos, con Altman, Musk y Hassabis respaldando la idea en distintos grados. Eso enfrió la demanda especulativa por chips e infraestructura de IA y provocó un selloff de semiconductores, compensado por la suba del software y la ciberseguridad. El resto del panel aguantó: la amplitud del S&P 500 quedó positiva y el índice equiponderado cerró en verde. El miércoles decide la Fed y el mercado asigna 90% de probabilidad a un hike de 25 puntos básicos, el primero de la gestión Warsh. En la plaza local el sesgo fue el mismo: el Merval operó a la baja acompañando esta vez al mundo, el mayorista abrió demandado y cerró ofrecido en mínimos del día, los bonos en pesos operaron demandados con foco en el tramo largo y la deuda hard dollar cedió, consolidando rendimientos cerca del 10% en la parte larga. El BCRA cerró la rueda con compras por USD 12 millones.
Argentina
El Merval acompaña el risk-off, el mayorista cierra en mínimos y los pesos largos vuelven a ser demandados
- Renta Variable: El Merval cerró -0,46% en moneda local y en torno a los USD 1.937 medidos al tipo de cambio CCL, con un panel mayormente en rojo. Las pocas subas estuvieron encabezadas por Ecogas (ECOG) con +4,61%, Sociedad Comercial del Plata (COME) con +1,73% e YPF (YPFD) con +1,64%. Del lado de las bajas, Banco de Valores (VALO) cedió 2,52%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) 1,92% y Loma Negra (LOMA) 1,76%.
- Mercado Cambiario: El mayorista abrió demandado, con un gap alcista y primeras operaciones en torno a 1.514 pesos, aunque operó ofrecido el resto de la rueda y cerró en mínimos del día en $1.507,50 (-0,07%). El BCRA sumó compras leves por USD 12 millones. Los financieros terminaron algo más ofrecidos: el MEP en $1.534,10 (-0,26%) y el CCL en $1.597,64 (-0,12%), con el canje CCL/MEP en 4,14% y la brecha contra el oficial en torno al 5,8%.
- Renta Fija (Soberanos en Pesos): Las tasas de fondeo operaron apenas más firmes tras la licitación del viernes, con la caución a 7 días en 21,83% TNA. Los bonos cerraron demandados, principalmente en el tramo post 2028 de tasa fija, TAMAR y duales. La curva CER promedió +0,4% y rinde entre +3,0% y +9,3% real para el tramo post 2026, con el IPC de agosto en 1,7% mensual como última referencia, mientras la tasa fija se negoció en torno al 1,9% TEM en el tramo corto, con las LECAP en 22,37% TNA al 30 de septiembre, 22,78% al 16 de octubre y 21,88% al 30 de octubre. En la licitación del viernes el Tesoro colocó 8,4 billones de pesos sobre ofertas por 14,16 billones, un rollover del 103%: la LECAP a noviembre se llevó el 48% del total y cortó 30 puntos básicos por debajo del secundario, mientras que el 32% fue a instrumentos TAMAR.
- Renta Fija (Soberanos en Dólares): Los títulos hard dollar cerraron a la baja, con caídas de hasta 1,25% en el tramo largo y rendimientos que consolidan cerca del 10% en la parte larga, en una rueda global de risk-off y debilidad generalizada de la deuda emergente (EMB -0,13%, curva hard dollar -0,44%). El AL30 finalizó en USD 55,57 (-0,21%) con una TIR de 8,89% contra MEP y el AL35 en USD 75,25 (-1,06%) con 10,57%. En los globales, el GD30 cerró en USD 58,00 (-0,29%) con 6,50% y el GD35 en USD 79,16 (-0,49%) con 9,54%. El riesgo país terminó en 490 puntos básicos, 7 por encima del cierre previo.
Internacional
El debate por la seguridad en IA castiga a los semis y el UST de 10 años perfora el 5% antes de la Fed
- Renta Variable en Estados Unidos: Los índices cerraron a la baja (S&P 500 -0,48%, Nasdaq 100 -0,56%, Dow Jones -0,29% y Russell 2000 -0,40%), aunque recortaron buena parte de la caída de la apertura de futuros de anoche. La foto interna fue mejor que el índice: amplitud positiva en el S&P 500, equiponderado en verde y liderazgo de los defensivos, salud y servicios de comunicación. Dentro de las Magnificent 7 el movimiento fue selectivo: Meta (META) subió 2,96%, Alphabet (GOOGL) 2,79% y Microsoft (MSFT) 2,15%, mientras Nvidia (NVDA) cedió 3,26%, Tesla (TSLA) 1,89% y Amazon (AMZN) 1,87%.
- Inteligencia Artificial y Semiconductores: El pedido de Dario Amodei, CEO de Anthropic, de marcar el ritmo de la frontera tecnológica, respaldado por Altman, Musk y Hassabis, golpeó al complejo de semis. Broadcom (AVGO) cedió 4,8%, Micron (MU) 5,2% e Intel (INTC) 5,6%, en el mejor día del software contra los semiconductores en lo que va del año. La lectura del mercado es directa: si las preocupaciones de seguridad y alineamiento terminan en regulación que frene el avance, aparece un argumento más para comprimir múltiplos y poner en duda la durabilidad del capex del sector.
- Tasas y Reserva Federal: El UST de 10 años tocó 5,01% intradía, máximo de 19 años, y aflojó a 4,96% hacia el cierre. El mercado descuenta con 90% de probabilidad un hike de 25 puntos básicos el miércoles, el primero de la gestión Warsh, aunque para la renta variable pesa más la velocidad del movimiento de tasas que la decisión en sí: un estudio de Goldman Sachs ubica el umbral de daño en alzas de 50 puntos básicos en un mes o 30 en dos semanas para el rendimiento a 10 años. En el frente de flujos, SpotGamma marca gamma negativa en el SPX por debajo de 7.600, con la exposición más negativa hacia los 7.300, mientras los CTA ya ejercen presión vendedora debajo de 7.643.
- Commodities y Divisas: El crudo subió cerca de 2%, con el WTI por encima de los 102 dólares y el Brent rozando los 110, después de haber tocado los 105 y aflojar tras la señal de Trump sobre una tregua energética entre Rusia y Ucrania. La baja oferta de Medio Oriente sostiene al barril por encima de los 100. El dólar volvió a máximos de una semana, el oro perdió los 4.300 dólares y el bitcoin operó a contramano del billete, con alzas apoyadas en las expectativas por la Ley CLARITY.
- Emergentes: El complejo operó débil (EEM -2,73%, Brasil -1,23%, China +0,68%) y los ADRs argentinos cerraron dispares.
