Con los precios del 30 de octubre, seleccionamos de cada empresa la obligación negociable que mejor rinde frente a otras de plazo y legislación similares, y con ellas armamos cinco canastas de ocho emisores cada una. Las cinco rinden más que una semana atrás, y la de mediano plazo sigue rindiendo casi lo mismo que la de largo plazo con poco más de la mitad de la duration.
Los números de la semana
- Rendimiento: entre 6,61% (alta calidad crediticia) y 8,10% (largo plazo), desde un rango de 6,52% a 7,95% una semana atrás.
- Duration: desde 1,19 años en la canasta de corto plazo hasta 5,08 años en la de largo plazo.
- Tipo de cambio implícito para la canasta que se compra con pesos: $ 1.568,59 por dólar, contra $ 1.556,60 una semana atrás.
Las canastas de la semana anterior están en nuestra entrada del 23 de octubre.
Las cinco canastas
Cada canasta tiene ocho empresas y una sola ON por empresa. Sólo entran ONs que cotizan con regularidad: que operaron en al menos cuatro de las últimas cinco ruedas, con un promedio de al menos USD 30.000 diarios.
- Alta calidad crediticia: empresas de primera línea con plazo intermedio, en su mayoría del sector energético (YPF, Vista, Pampa, Tecpetrol, Pan American Energy, Pluspetrol y TGS) más Telecom. Rinde menos que las demás a cambio de mayor solidez de los emisores.
- Corto plazo: duration menor a dos años. Mirgor (8,60%), Capex, Edenor y AES Argentina, entre 7,75% y 7,82%, son las de mayor rendimiento. Tres de sus ONs vencen en los próximos doce meses, y el capital que devuelven queda disponible para reinvertir.
- Mediano plazo: duration de dos a cuatro años. Edenor y CGC rinden 10,75% y 9,64%; con 2,81 años de duration, la canasta rinde 7,95%, apenas 15 pb menos que la de largo plazo.
- Largo plazo: duration mayor a cuatro años, todas bajo ley de Nueva York y con vencimientos hasta 2037.
- Ley argentina para comprar con pesos: se compra en pesos (especie O) y los cupones y la amortización se cobran en dólares. Rinde 8,09% con 2,25 años de duration.
La canasta de alta calidad crediticia
La canasta rinde 6,61% con 3,62 años de duration y queda en el medio de la nube de ONs que cotizan. Por cada USD 25.000 invertidos en la cartera modelo, paga USD 1.764 de cupones en los próximos doce meses, repartidos en ocho de esos meses.
El informe completo
El PDF incluye la ON elegida de cada empresa del universo, la composición de las cinco carteras modelo con sus nominales y su calendario de cobros, y una ficha de cada emisor con su calificación, su endeudamiento, sus perspectivas y sus riesgos.
