📊 Informe de cierre – Viernes, 4 de Septiembre de 2026

«Sólido reporte laboral en EE.UU. reaviva temores de tasas mientras el riesgo país de Argentina quiebra los 500 puntos»

📌 Resumen del día

Un robusto informe de empleo en Estados Unidos enfrió las expectativas de flexibilización monetaria de la Reserva Federal de cara a septiembre, impulsando al alza las tasas de los bonos del Tesoro y presionando a la baja a Wall Street, con el S&P 500 cediendo un 0.4%. No obstante, el sector tecnológico de semiconductores exhibió una notable resiliencia impulsado por la fuerte demanda de inteligencia artificial. En el plano local, el riesgo país de Argentina continuó su tendencia de compresión y quebró a la baja el nivel clave de los 500 puntos básicos, cerrando en 495 pb tras un reporte del banco Citi que minimiza los ruidos políticos locales. El índice S&P Merval registró un leve ajuste de 0.3% bajo el peso del sector financiero, mientras que el BCRA extendió su racha compradora en el mercado de cambios.

🇦🇷 Argentina – Compresión del riesgo país bajo los 500 puntos básicos y continuidad compradora del BCRA

• Riesgo País y Deuda Soberana: El índice referencial de riesgo país elaborado por JP Morgan perforó la zona de contención de las 500 unidades para ubicarse en los 495 puntos básicos, consolidando una marcada distancia frente a los 550 pb anotados a mediados de agosto. Esta mejora se vio fuertemente influenciada por la lectura de un informe de Citi que consideró «exagerado» el temor del mercado hacia un potencial viraje político de cara a las elecciones presidenciales de 2027. El banco estadounidense remarcó que los fundamentos macroeconómicos siguen sólidos y que la transformación estructural del país se encuentra respaldada por la demanda social. En este marco, los bonos soberanos Globales retrocedieron levemente un 0.1% promedio dentro de una jornada caracterizada por una elevada liquidez y un adelantamiento preventivo de operaciones locales debido al feriado de Labor Day del lunes en Estados Unidos.
• Renta Variable: El índice accionario S&P Merval operó con un leve retroceso de 0.8%, condicionado de manera principal por la debilidad de las cotizaciones en el sector financiero y bancario.
• Mercado Cambiario: En el Mercado Libre de Cambios (MLC), el tipo de cambio mayorista del peso cerró estable en 1508 por dólar, sin variaciones respecto de la víspera y acumulando una depreciación del 0.26% en comparación con el cierre del viernes previo. El volumen negociado se ubicó en USD 736 millones, levemente por debajo de los promedios del mes. No obstante, el Banco Central finalizó la rueda con un saldo de compras netas por USD 23 millones. Con este resultado, el BCRA acumula USD 81 millones en adquisiciones en lo que va del mes y alcanza la cifra de USD 14,176 millones acumulados en el transcurso del año. Por otro lado, la operatoria de futuros exhibió leves mejoras, mientras que el mercado monetario soberano de Dollar Linked estuvo muy tranquilo, registrándose transacciones por menos de USD 50 millones en la posición D30S6.
• REM de Agosto: El BCRA dio a conocer los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de agosto, revelando una sólida estabilidad en las proyecciones inflacionarias: los analistas estiman un 1.7% para agosto, 30.0% para todo 2026, 20.5% para el año 2027 y una proyección a seis meses del 12.4%.

🌎 Internacional – Un fuerte dato de nóminas no agrícolas eleva las tasas y presiona las valuaciones de Wall Street

• Tasas y Mercado de Trabajo: El Departamento de Trabajo de EE.UU. reportó la creación de 162,000 nóminas no agrícolas durante agosto, superando drásticamente las proyecciones del mercado que estimaban un incremento de apenas 50,000 a 56,000 puestos. Además, las revisiones de meses previos mostraron ajustes al alza, mientras que la tasa de desempleo se estabilizó en el 4.1%. Este dinamismo del mercado laboral enfrió el entusiasmo sobre posibles rebajas de tasas de la Reserva Federal, provocando un repunte en el rendimiento de los bonos del Tesoro de corta duración (especialmente la tasa a 2 años) y elevando la probabilidad de un alza de tasas en septiembre por encima del 50% en los contratos de swaps.
• Renta Variable y Tecnología: El rebote de los rendimientos crediticios golpeó de forma directa a los sectores más sensibles al costo financiero. El S&P 500 bajó un 0.4% (cerrando en 7,718.41), el Dow Jones perdió 272 puntos (o -0.51% hasta 53,413.60) y el Nasdaq Composite retrocedió un 0.29% hasta las 26,506.99 unidades. Compañías líderes como Alphabet (-1.1%), Microsoft (-2.0%), Tesla (-5.9%) y Palantir (-4.5%) anotaron caídas significativas. De igual manera, el gigante minorista Lululemon (LULU) se desplomó un 17.4% tras recortar sus proyecciones de rentabilidad anual por un declive del 9% interanual en ventas de tiendas comparables, mientras que Fair Isaac (FICO) se hundió entre un 16% y 21% por cuestionamientos regulatorios. En cambio, GoPro (GPRO) se disparó un 24% tras concretar su fusión con Starman Optical y consolidar un giro estratégico hacia la IA.
• Resiliencia en Semiconductores: Las fabricantes de microchips se destacaron del rojo generalizado de la mano del entusiasmo en torno al nuevo modelo GPT de OpenAI. Nvidia avanzó un 0.8%, Micron escaló 6.1%, Intel sumó 4.5%, Marvell progresó un 7%, Sandisk trepó 11.9% y AMD subió un 4.7%. En el balance de la semana, el Dow Jones cedió un 0.3%, mientras que el S&P 500 avanzó un marginal 0.1% y el Nasdaq se anotó una ganancia del 0.4%. Cabe destacar que el mercado bursátil estadounidense permanecerá inactivo el lunes por el feriado de Labor Day.

Análisis Estratégico para la toma de decisiones

La semana concluye con una interesante bifurcación entre las dinámicas internacionales y las domésticas, lo cual abre vectores de posicionamiento que las carteras deben analizar a partir del martes próximo (dado el feriado de Labor Day del lunes en Wall Street):

1. La macro local sobrepondera el riesgo político: El quiebre del riesgo país por debajo de los 500 puntos básicos (cerrando en 495 pb) es el dato técnico más relevante de la semana. El respaldo del banco Citi, señalando que los inversores han operado con «demasiada cautela» y que los fundamentos reales de la transformación macroeconómica están sólidos, opera como un potente reductor de primas de riesgo.
2. Dinámica cambiaria de acumulación: A pesar de que el tipo de cambio cerró plano en 1508, la capacidad del BCRA de mantener compras constantes (USD 23 millones hoy, con un acumulado anual de USD 14,176 millones) bajo un volumen robusto de operaciones, valida la efectividad del control de flujos en el Mercado Libre de Cambios. Esto, sumado a la estabilidad de expectativas de inflación mensual del REM (proyectando un 1.7% para agosto y consolidando un sendero descendente a largo plazo), reduce drásticamente las presiones de devaluación en el mercado de futuros de corto plazo.
3. El shock de tasas externo y el refugio en tecnología: El reporte laboral estadounidense (nóminas en +162k) reavivó de forma inmediata los temores inflacionarios e incrementó la probabilidad implícita de que la Fed vuelva a subir las tasas en septiembre por encima del 50%. Esto provocó un fuerte reacomodo alcista de rendimientos en el tramo corto de los Treasuries. Sin embargo, la selectividad del mercado es clara: mientras las mega caps tradicionales sufrieron el impacto de tasas, el sector de semiconductores (Micron +6.1%, AMD +4.7%, Marvell +7%) funcionó como refugio sectorial ante las fuertes señales de demanda de infraestructura para IA de OpenAI.
4. Recomendación de Posicionamiento:

• Renta Fija Local: Ante el adelanto de operaciones por el feriado del lunes en EE.UU., estimamos que la liquidez local volverá fuertemente concentrada el martes. El quiebre del riesgo país debajo de los 500 pb da soporte a la compresión de tasas de los soberanos Hard Dollar en el mediano plazo.
• Moneda: La solidez de compras del BCRA en el MLC y las proyecciones del REM respaldan continuar con estrategias que aprovechen tasas reales en pesos para plazos medianos, manteniendo prudencia en la cobertura cambiaria dado el sendero de desinflación.

📈 Con el mercado estadounidense cerrado el próximo lunes por el feriado de Labor Day, se prevé una rueda local de volumen más acotado y baja liquidez transaccional.

Becerra Bursátil Research